И если заговорили за экономику, то в предверии заседания ФРС необходимо вспомнить и о ключевом показателе, который был опубликован в четверг — ВВП США за 4 кв. (т.е. изменения ВВП к 3 кварталу).
Что ж мы имеем?
Как обычно бывает, новые публикации отнюдь не добавили ясности в понимание ситуации.
💠С одной стороны – данные вышли лучше прогноза. Факт составил 2,9% против ожидаемых 2,6%, с другой стороны – хуже предыдущих 3,2% за 3 квартал.
💠 С одной стороны, предварительный рост ВВП США по итогам 2022 года составил прирост около 2,1%, что существенно меньше чем 5,9% в 2021. Но с другой стороны, в благополучные 2015-2019 года средние темпы роста ВВП составляли 2,3%.
💠 Текущие 2,1% на рецессию точно не тянут. Тем более провал 2020 (в -2,8%) был полностью компенсирован ростом на 5,9% в 2021 году, таким образом даже на фоне высокой базы сравнения (2021) и рекордной инфляции текущие значения ВВП весьма достойный результат.
💠Анализ факторов, которые сформировали текущую динамику говорит во-первых, о полном выходе США в 4 квартале из рамок ковидных ограничений и во вторых, как не порадоксально потребление было простимулировано … ростом процентных ставок🤷.
Этот феномен стоит пояснить🐟.
Как и в предыдущие годы, основой экономики США является частное потребление. По итогам 4 квартала темпы роста товаров долгострочного пользования выросли на рекордные 5,6%. Это максимальный показатель с благословенного 4 квартала 2017 года и хотя тут конечно присутствует фактор сезонности (чёрные пятницы, Рождество и другие годовые распродажи) всё таки в текущих условиях действительно высоких процентных ставок по кредитам, такой пятилетний максимум тяжело объяснить ничем другим кроме как … ожиданием роста цен и более высоких процентных ставок.💁♂️
Просто здесь подключился канал ожиданий, когда потребители спешат делать покупки по более низкой цене и застолбить более низкий процент за собой.
Скорее всего — это краткосрочный всплеск и уже в первом квартале 2023 года мы можем увидеть снижение этого эффекта, но тогда в пользу экономического роста будет играть снижение инфляции.
В общем это тот случай, когда даже крайне внимательное изучение прес-релиза ФРС могут не дать достаточно информации для полного понимание ближайших перспектив и ситуации в целом. 👨🎓
Резюме. Итоги экономики США в 2022 нельзя назвать такими, что однозначно указывают на рецессию. 🤷♂️
Даже в условиях крайне высокого уровня инфляции, темпы роста ВВП вполне отвечают среднегодовым показателям доковидного периода.
Кроме того, рост процентной ставки отвечает принципам экономической теории 👨🎓 и, в целом, ожидаемо воздействует на экономику: рост ставки – уменьшение кредитование – коррекция ожиданий.
И как результат – неожиданная поддержка ВВП по итогам года.
Автор: Роман по макроэкономике
Telegram
