Выжимка из интересного треда от Miles Deutscher.
В последнее время все задаются вопросом «А почему альта не растет?«. Здесь и сейчас речь пойдет о самой глобальной проблеме в крипте, которая приводит нас к тому, что мы наблюдаем в данный момент на рынке.
Давайте вернемся в 2021 год. См. рис.
На рынок в огромном количестве поступает новая ликвидность, главным образом, за счет ритейла. Венчурные капиталисты также начинают вливать в эту сферу десятки миллиардов долларов, давая инвестиции новым проектам на приватном рынке.
Интересно, что самый крупный квартал в истории венчурного финансирования ($12 млрд) пришелся на первый квартал 2022 года.
Низкие входные барьеры в сочетании с высоким потенциалом роста криптовалюты, представленной на бычке, сделали Web3 благоприятной средой для новых стартапов. Новые токены появлялись нескончаемым потоком, в результате чего общее количество криптотокенов утроилось в период с 21 по 22 год.
Но вскоре все покатилось по наклонной, начиная с LUNA и заканчивая FTX. Рынок полностью опустошился. И что оставалось делать всем проектам? Правильно, откладывать, так как запускать проект посреди медвежки — это смертный приговор.
Спустя полтора года, ситуация кардинально изменилась, и многие проекты смогли запустить свои токены на лучших условиях. Однако ситуацией воспользовались и новые проекты, в результате чего, в 2024 году было зафиксировано историческое количество новых запусков. Только с апреля было запущено более 1 млн новых токенов, и сейчас на рынке их в 5,7 раз больше, чем во время пика бычки в 2021 году. См. рис.
Это одна из основных причин, почему криптовалюта испытывает трудности в этом году, несмотря на то, что $BTC достиг новых ATH. Почему?
Дисперсия альтов — это криптовалютная версия инфляции. Чем больше токенов будет запущено, тем больше будет совокупное давление со стороны предложения на рынке. Новых инвестиций нет, и это давление увеличивается, как снежный ком. Текущие оценки показывают, что новое давление предложения в день составляет около $150-200 млн.
Существует острая необходимость в более ликвидных средствах в крипте. Венчурных капиталистов много, но перекос в сторону приватного рынка — одна из самых больших проблем в крипте, в отличие от акций и недвижимости.
Как вы думаете, почему в этом году доминировали мемы? Это единственная область, в которой ритейл (публичная торговля) чувствует, что имеет шанс на успех.
Поскольку открытие цен на многие из этих монет уже с высоким FDV происходит на приватных рынках, у публичной торговли нет шансов на повышение в 10, 20 или 50 раз, как у венчурных капиталистов.
В 2021 году мы могли запускать токены на лаунчах и действительно достичь 100х. В этом цикле токены уже стартуют по ценам с $5, $10, $20 млрд+ и не оставляют места для определения цен на открытом рынке. А затем они истекают, истекают и истекают кровью, когда их разблокировки начинают появляться на рынке.
Даже если инсайдеры не будут добиваться изменений, в конечном итоге, это сделает рынок. Рынок всегда будет самокорректироваться и приспосабливаться, при этом снижающаяся эффективность текущей мета + публичной реакции, вероятно, повлияет на ситуацию в будущем.
Рынок должен дать ритейлу повод вернуться. Это решает половину проблемы. Будь то памп $BTC, $ETH ETF или какой-либо макросдвиг. Существует множество потенциальных катализаторов.
Следим за ситуацией…
